文|快刀财经 朱末天津满意度调查公司

当期间准备毁掉你时，连一句相逢都不会说。

28年放诞转念，不仅能见证一个东谈主的成长，还能亲历一家商超的荣枯。就在近期，也曾的“民营超市第一股”东谈主东谈主乐发布功绩预报，公司展望2023年包摄于上市公司股东的净利润亏欠为4.7亿-5.2亿元，上年同期亏欠5.07亿元。

把柄深交所股票上市规章，东谈主东谈主乐公司股票将可能在2023年年度讲授袒露后被实施退市风险警示，而这照旧是其“三进宫”。

与此同期，东谈主东谈主乐的门店数目抓续缩水。截止2022年底，东谈主东谈主乐门店数目113家，较2020年的149家减少36家，全年未开新店，而跟着欠债的走高，东谈主东谈主乐的现款流一样弥留，休止2023年三季度末，东谈主东谈主乐钞票欠债率达108.70%，已处于资不抵债的境地。

按照这么的发展轨迹，沉船只是技术问题，可环节在于，它是东谈主东谈主乐啊。四肢早期的原土大卖场超市，创办于1996年的东谈主东谈主乐，曾和华润万家、新一佳王人名，被称为“广东超市三大巨头”。

即便在和家乐福、沃尔玛等外来巨头对演出“肉搏战”时，东谈主东谈主乐也涓滴不惧，凭借机动的销售打法，使沃尔玛损失了几百万。最称心的时候，东谈主东谈主乐市值一度冲破120亿，独创东谈主何金明也以90亿的身价登上江西首富的宝座。

干系词，好景不常，跟着东谈主东谈主乐高管接踵去职、卖身易主、入不敷出，也曾炙手可热的狠变装，如今也只可眼睁睁地看着我方狼狈不胜。

能站在巅峰的，时时不是赢家，不错笑到终末的，才是确切的王者。从巅峰到谷底，东谈主东谈主乐究竟作念错了什么？

01 大战两大外资商超，东谈主东谈主乐的色泽岁月

东谈主东谈主乐的名字，在零卖行业曾是响当当的存在。

90年代的中国，经济发展一日沉，多量东谈主口从农村冲进城市，从内地杀向沿海，跟着中国城镇化程度的飞快发展，一大都原土零卖连锁企业趁势崛起。

1994年，张文中在北京开出了第一家物好意思超市，同期步步好意思丽市的前身“湘潭步步高食物公司”成立；1995年，新一佳在深圳成立，永辉超市的独创东谈主也在福建开了家100平米的小超市。

1996年，44岁的何金明辞去公职，在深圳开出了第一家“东谈主东谈主乐”超市。东谈主东谈主乐以生鲜超市起家，通过缔造品牌口碑，很快站稳脚跟。

紧接着，东谈主东谈主乐凭借蜂窝式的膨大策略（即先进攻一个区域中心，练习后迅速在区域内开出多家新店，以形成界限和品牌上风），先后设立华南、西北、西南、华北四个运营大区，网点掩盖几十个大中城市，收效已毕跨区域连锁经营，踏进中国连锁百强，可谓兵不血刃。

其中最为外界津津乐谈的，还要数和外资商超家乐福、沃尔玛的短兵叮嘱，尽显强人骨子。1997年，家乐福照旧在大陆开了三家店，深圳南山区新店开业不久，店里便迎来了一位日日光顾的奥秘主顾。

这个蹲点的奥秘主顾恰是何金明，通过每天的不雅察访谒，何金明整整纪录了400多页纸。在“破解”敌手的经营策略后，东谈主东谈主乐迅速“揭竿而起”，不仅堆头成列照着家乐福“依样画瓢”，促销也比家乐福通常，家乐福一天变一次，东谈主东谈主乐就一天变两次、三次，两边价钱战打得烈烈轰轰。

眼看家乐福销售额腰斩，而东谈主东谈主乐的销售额却攀升到了60多万，为幸免恶性竞争，家乐福主动扬起了白旗。何其权威的家乐福，宽广竟让无名小卒打得失了分寸，这一役也让东谈主东谈主乐自此风生水起。

暗潮滂湃的较量还莫得休止。1999年6月，不信邪的沃尔玛晓谕要在距离东谈主东谈主乐不到200米的地方开一个2.3万闲居米的卖场。彼时，沃尔玛在深圳有5家店，东谈主东谈主乐仅有1家6800闲居米的门店。

得知交信后，何金明快速在深圳福田和广东惠州各开了一家店，壮其声威。东谈主东谈主乐先是作念了一周的购物节，让沃尔玛开店促销不利，然后出其不料地须臾关店追修，趁沃尔玛因为之前的跟进亏欠超百万，无力违背之际，东谈主东谈主乐又突袭开业，大打促销和告白，打得沃尔玛节节溃退。

士气大增的东谈主东谈主乐驱动参加爆发期。2002年之后，东谈主东谈主乐超市的总销售界限每年都能保抓30%傍边的增长速率；2010年1月13日，东谈主东谈主乐到手登陆A股，营收冲破百亿大关，净利润达2.37亿，世界门店数达到78家，店面数目年增幅28.1%，这时的家乐福和沃尔玛，店面年增幅惟有20%傍边。

春风得志的东谈主东谈主乐此时如何也没意想，“上市即巅峰”的庆幸，会印证在我方身上。

02 盲目膨大转型幽静，一手好牌打得稀烂

期间的风向老是说变就变，来不足拥抱变化，即使也曾怒斥风浪，也一样会被拍死在沙滩上。

2011年，东谈主东谈主乐连气儿开了24家门店，过去新开门店占其期末门店总额的20%。干系词，东谈主东谈主乐还没享受到奏凯的果实，来势汹汹的互联网零卖已驱动剧烈冲击传统零卖商，传统零卖企业很快参加隆冬期，东谈主东谈主乐的“赛马圈地”不仅没能达到料思中作念大界限的休止，还成了亏欠的导火索。

骑虎难下的东谈主东谈主乐，却依然选拔紧守线下渠谈不撒手，2012年，东谈主东谈主乐初次出现亏欠，天津满意度调查公司亏欠额为8961万元，而这只是是首先。遗祸无限，由于股权激勉分拨问题，东谈主东谈主乐又出现了大都高管去职气象，里面悠扬频频见诸报端。

恶性轮回还在接续，2014年和2015年，东谈主东谈主乐迎来关店怒潮。其中2014年关闭门店18家，径直酿成关店损失16285.12万元；2015年关闭11家，计提损失19123.38万元。

从关闭门店的区域来看，大本营华南区通常关店，子公司举步维艰无力自拔，这种大面积的亏欠，势必导致东谈主东谈主乐举座功绩的兵败如山倒。

2015年，无法直视近况的何金明再度出山，一面入辖下手惩办主贸易务亏欠问题，一面借助多样力量妙技，祈望到手转型。东谈主东谈主乐驱动加速激动线上线下和会转型，包括搭建“东谈主东谈主乐购”网上商城、“东谈主东谈主乐土”APP移动行使、东谈主东谈主乐微商城等线上购物平台。

干系词，由于突发股灾，东谈主东谈主乐盘算增发股份召募资金的盘算泡汤，莫得浑厚的资金四肢支抓，转型盘算只可就此搁浅。

随后，不快乐的东谈主东谈主乐又成就了以高端极品超市与社区生涯超市为主的外延发展场地，并在2016年开了4家Le super高端极品超市，4家社区生涯超市。

尽管多样新业态多点着花，东谈主东谈主乐公司股票如故被“披星戴帽”。其实，在短技术内探索多种业态的难度寥落大，对比不同行态之间，从选品、选址到运营都存在巨大的各异，不仅很难带来新业务的增量，反而让东谈主东谈主乐锒铛入狱，办事起了浩大的债务。

顾此失彼，顾此失彼的东谈主东谈主乐只得通过出售旗下物业暂时开脱退市的困局，但这波输血也仅让它撑了两年。2019年4月，东谈主东谈主乐再一次被ST，公司股票简称由“东谈主东谈主乐”变更为“*ST东谈主东谈主乐”，黔驴之技之际，东谈主东谈主乐将控股权转让给了西安曲江文化产业投资（集团）有限公司，试验适度东谈主变更为西安曲江新区管束委员会。

这意味着，东谈主东谈主乐负责易主，此前的大股东只剩独创东谈主何金明所抓15.19%的股份，退居第二大股东的位置。

一手好牌生生打烂，东谈主东谈主乐的高开低走，如何能不叫东谈主唏嘘。

03 试水多种业态自救，东谈主东谈主乐究竟错在哪

雪崩的时候，莫得一派雪花是无辜的，重新回溯，东谈主东谈主乐的接连失利，其实早有迹可循。

当互联网零卖的风越刮越猛时，东谈主东谈主乐本有契机尽快回身，却仍然坚抓高抬高打的膨大策略，最终付出了笨重代价。在“幸运”神志下，东谈主东谈主乐的调动更多停留在名义，东谈主东谈主乐的购物商城恒久基于PC客户端，并莫得掩盖到移动端用户，也未尝花放弃气奉行，只是为转型而转型，是以“东谈主东谈主乐购”一直莫得起色。

家眷式的“一言堂”也让东谈主东谈主乐组织僵化、管束落伍。东谈主东谈主乐上市第二年，便出现了数十名高管出走事件，这种情况下，东谈主东谈主乐也很难眩惑到优秀的办事司理东谈主加入进来开疆拓宇。

管束层面跟不上，酿成的紧要后果即是好多类商品的经营权被转交给了联营商户，以致包括其具有中枢竞争力的生鲜业务，进一步导致东谈主东谈主乐公司资源漫步，无法长入供应链。而供应链即是零卖企业的生命线，莫得供应链上风，也就失去了竞争力。

反不雅也曾不如东谈主东谈主乐势头凶猛的永辉超市，则坚抓在生鲜方面深耕细作，从而建立起一套练习的运营面孔，永辉超市的主打卖点恒久是生鲜，靠生鲜盈利，这一领域受到的电商冲击也最小。

立信数据位于重庆市渝北区仙桃数据谷内。立信数据供图

同期，永辉的求变气派愈加求实、实时，一直在积极寻求练习电商平台的协作，在2015年时，永辉实施了大界限的增发，其中京东以43亿元入股永辉，两边在电商、物流、供应链进行线上线下互补。

东谈主东谈主乐日渐式微后，从新掌舵的何金明试图通过不同的渠谈和业态来擢升举座营收，但急功近利之下，休止依然事与愿违。

西安曲江接办后，情况依然莫得获取扭转。诚然其从多个方面接续尝试重振东谈主东谈主乐的功绩，包括关闭亏扭凄怨的门店、扩大供应链前移与建立自主供应链、深入生鲜品类经营、加码线上布局，在营销神气上也尝试引进网红商品、拓展直播渠谈、积极发展线上等，但在具体零卖业务方面，依然只是忙着跟风，治标不治本。

比如，2021年时，东谈主东谈主乐入局仓储会员店，两个月内在深圳和天津以及咸阳落地3家门店。但仓储会员店四肢实体零卖业态的发展趋势，并非陋劣追求廉价，中枢更多是追求高性价比，思要铺设会员店对供应链和资源的才智条目更高，关于此前探索多种业态都尚未收效的东谈主东谈主乐而言，并不是好前途。

对比起新式大卖场、社区生涯超市、极品超市和会员扣头店四伟业态，前两者平均门店面积收支近10倍，但坪效各异并不大，而所谓的极品超市，其坪效惟有大卖场的一半。

2021年经营业态对应的门店坪效

出人意外的新冠疫情，又成了压倒东谈主东谈主乐的终末一根稻草。果真，东谈主东谈主乐曾是行业的强人，但靠近电商竞争反映幽静，盲目试错多种业态牵累营收，走到当天地步，东谈主东谈主乐并不冤枉，思要惩办恶疾，东谈主东谈主乐必须要在包括渠谈和经营战术方面刮骨疗毒、澈底立异。

东谈主东谈主乐能否获取确切的救赎尚未可知，但有少许不错确定的是，阛阓留给东谈主东谈主乐的技术，照旧未几了。

神秘顾客_赛优市场调研

参考尊府：

1.纳食《令东谈主嘘嘘！28年商超巨头曾碾压家乐福沃尔玛，如今退市、资不抵债》

2.市值风浪《大北局：东谈主东谈主乐如何从色泽走向没落》

3.跨境黑马《从一代零卖巨头到近年亏欠天津满意度调查公司，东谈主东谈主乐无奈卖身，原本是因为犯了这几个造作》